Рынок готовится к снижению ставки ЦБ до 14,5 процента

Доходность ОФЗ на уровне 14,8% заставляет инвесторов сомневаться в решительности регулятора: рынок уже заложил в цены мягкий сценарий, но опасается долгой паузы. Пока одни игроки ждут радикального шага на фоне нулевой инфляции, эксперты прогнозируют осторожное снижение на 50 базисных пунктов в ближайшую пятницу.

Профессиональные участники рынка практически единодушны в прогнозах: ключевая ставка должна опуститься до 14,5%. Несмотря на то что недельные данные по инфляции показали нулевой рост, Банк России вряд ли пойдет на резкие движения. Регулятор традиционно действует осторожнее ожиданий, а на прошлом заседании и вовсе всерьез обсуждалась возможность сохранения статус-кво. Очередной отчет по ценам может подтвердить замедление, но эксперты уверены, что ЦБ не станет ускорять темп смягчения.

Текущая ситуация с облигациями федерального займа выглядит аномально. Исторически доходность к погашению ОФЗ не превышала ключевую ставку в периоды цикла снижения. Сейчас же бумаги торгуются в диапазоне 14,5–14,8%. Это указывает либо на грядущий резкий рост стоимости гособлигаций сразу после решения регулятора, либо на опасения инвесторов, что это снижение станет последним перед затяжной паузой на несколько заседаний. Рынок как будто страхуется от сценария, при котором ЦБ решит взять тайм-аут.

Бизнес, особенно строительный сектор, остро нуждается в более дешевых кредитах, хотя некоторые компании умудряются извлекать прибыль и при текущих значениях. Однако реальный сектор уже готовится к затяжному инерционному замедлению. Даже при развороте экономики в рост крупные игроки прогнозируют просадку. Например, менеджмент «Северстали» ожидает, что 2026 год окажется финансово сложнее 2025-го. Гражданская часть экономики остывает, и компаниям придется адаптироваться к работе в условиях слабого спроса, который не восстановится мгновенно вслед за графиком ЦБ.