ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5% годовых

Восьмое снижение подряд и пятый раз с шагом в 50 базисных пунктов — Банк России опустил ключевую ставку до 14,5% годовых. Регулятор зафиксировал охлаждение экономики и замедление инфляции до 5,9% по итогам квартала, что оказалось лучше консервативных прогнозов аналитиков и самого Центробанка.

Решение совета директоров полностью совпало с ожиданиями рынка. Большинство аналитиков прогнозировали именно такой шаг, хотя в Госдуме звучали призывы к более радикальному смягчению до 13,5%. Центробанк объяснил свой выбор тем, что внутренний спрос пришел в равновесие с возможностями производства, а темпы роста цен стабилизировались. Фактическая инфляция по итогам первого квартала составила 5,9%, оказавшись ниже февральских ожиданий регулятора. Опрос «инФОМ» также показал снижение инфляционных ожиданий населения с 13,4 до 12,9%, хотя они все еще превышают уровни прошлых лет.

Дополнительными аргументами в пользу снижения стали укрепление рубля во второй половине апреля и охлаждение экономической активности. В начале года ВВП сократился на 1,8%, что ЦБ связывает с адаптацией бизнеса к налоговым изменениям и эффектом высокой базы прошлого года. Доллар, торговавшийся выше 81 рубля, к концу месяца опустился ниже отметки в 75 рублей, что сработало как дезинфляционный фактор. На рынке труда наметился перелом: дефицит кадров перестал расти, а бизнес планирует менее агрессивную индексацию зарплат в 2026 году по сравнению с предыдущим периодом.

Геополитика и бюджетные риски

Регулятор сохранил нейтральный сигнал, не давая четких обещаний по дальнейшим действиям. Траектория ставки будет зависеть от устойчивости замедления цен и ситуации на Ближнем Востоке. Затянувшийся конфликт в регионе может спровоцировать новый виток мировых цен, что создаст проинфляционный эффект для российского рынка.

В обновленном прогнозе ЦБ повысил ожидаемую среднюю ставку на 2026 год до 14–14,5%. Это означает, что до конца декабря показатель в среднем будет находиться в диапазоне 13,3–14%. Прогноз по годовой инфляции остался прежним — регулятор рассчитывает удержать ее в пределах 4,5–5,5% к концу года с последующим возвращением к цели в 4% в 2027 году. Центробанк предупредил: если бюджетные расходы превысят плановые параметры и приведут к росту дефицита, придется вернуться к более жесткой денежно-кредитной политике.