Рынки готовятся к сентябрьскому повышению ставки ФРС

Укрепление доллара создает давление на сырьевые товары, стоимость которых номинирована в американской валюте. Для покупателей из развивающихся стран рост курса доллара делает привычные объемы нефти или золота значительно дороже, что неизбежно ведет к падению спроса. Статистика подтверждает эту тенденцию: обратная корреляция между индексом доллара DXY и товарным индексом BCOM наблюдается в 89% случаев на годовом горизонте.

Инвесторы также пересматривают портфели из-за изменения альтернативной стоимости активов. Рост доходности американских гособлигаций делает безрисковые инструменты более привлекательными по сравнению с металлами, которые не приносят дивидендов. Согласно данным МВФ, каждый процент роста реальных ставок в среднем обходится золоту в 8% стоимости. Ситуация с серебром осложняется его двойственной природой: металл страдает не только от политики ФРС, но и от рисков замедления промышленного спроса.

Дополнительный негативный фактор — рост стоимости заемного капитала для спекулятивных фондов. Использование кредитного плеча на сырьевых рынках становится менее выгодным при высоких ставках, что вынуждает участников сокращать позиции. Единственным исключением остается нефть: перебои в работе ключевых логистических узлов, включая Ормузский пролив и маршруты в Черном море, создают мощную геополитическую премию, перекрывающую влияние монетарных факторов.