Positive Technologies сократила долги и обновила рекорд по кэшу

Positive Technologies представила финансовые результаты за первый квартал 2026 года. Несмотря на традиционное для начала года затишье в ИТ-отрасли, компания увеличила выручку на 48% до 3,4 миллиарда рублей и достигла рекордного свободного денежного потока в 14 миллиардов, направив средства на агрессивное снижение долговой нагрузки.

Первый квартал в кибербезопасности редко бывает репрезентативным — на него обычно приходится менее 10% годовых отгрузок. В этот раз объем отгрузок снизился на треть до 2,5 миллиарда рублей, однако это объясняется высокой базой прошлого года и спецификой признания выручки. Гораздо важнее динамика операционной эффективности: расходы на разработку и административные нужды сократились на 20–25%. Это позволило существенно улучшить показатель EBITDA и вдвое сократить чистый убыток, который для этого периода является сезонной нормой.

Главным достижением квартала стал приток наличности. Свободный денежный поток вырос на 83%, составив 14 миллиардов рублей. Этот результат стал следствием активного сбора дебиторской задолженности за контракты прошлого года. Полученные средства менеджмент направил на оздоровление баланса: чистый долг упал на 45%, а соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до комфортных 0,5. Процентные расходы при этом сократились на четверть благодаря частичному погашению кредитов и изменению структуры портфеля в пользу облигаций.

Менеджмент подтвердил годовые прогнозы по отгрузкам на уровне 40–45 миллиардов рублей. Драйвером роста должен стать устойчивый спрос на флагманские продукты и потенциальные контракты по новому межсетевому экрану PT NGFW. Текущая оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA составляет около 3,7, что выглядит консервативно на фоне двузначных темпов роста бизнеса и радикального укрепления финансовой устойчивости.