Результаты Эталона: фокус на наличности вместо объема продаж

Группа «Эталон» отчиталась о результатах первого квартала 2026 года, сделав упор на максимизацию денежного потока. Несмотря на снижение объема новых продаж до 24,7 млрд рублей, компания добилась роста поступлений на 47%, до 26,6 млрд рублей, что сопоставимо с показателями периода действия массовой льготной ипотеки.

Такая динамика стала следствием изменения структуры сделок: доля полной оплаты и ипотечных платежей подскочила до 61% против 38% годом ранее. Дополнительный импульс притоку наличности придала переориентация на премиальный сегмент, где продажи увеличились вдвое, а также трехкратный рост объемов ввода недвижимости в эксплуатацию.

Независимая оценка активов девелопера на конец 2025 года достигла 318 млрд рублей, что соответствует 406 рублям в пересчете на одну акцию при текущей рыночной цене в 28 рублей. Отдельного внимания заслуживает портфель АО «Бизнес-Недвижимость», приобретенный в прошлом году за 14,1 млрд рублей: сейчас его стоимость оценивается в 39 млрд рублей.

Тем не менее, высокая долговая нагрузка продолжает давить на баланс компании из-за жесткой денежно-кредитной политики. Будущие финансовые показатели «Эталона» напрямую зависят от цикла снижения ключевой ставки, которое должно сократить процентные расходы и оживить спрос на жилье.