Северсталь: почему отчет за третий квартал не гарантирует рост

Выручка металлургического гиганта за девять месяцев снизилась на 10%, составив 488,4 млрд рублей. Производство стали и чугуна увеличилось лишь на 2%, достигнув 16,8 млн тонн, однако продажи в натуральном выражении по итогам третьего квартала просели на 9%. Компании удалось частично компенсировать потери за счет роста цен на горячекатаный рулон — с 47 до 50 тыс. рублей за тонну.

Финансовая картина выглядит противоречиво. Если в третьем квартале свободный денежный поток подскочил до 43 млрд рублей, то по итогам девяти месяцев он остается отрицательным на уровне 28 млрд. Чистая прибыль за этот же период сократилась на 61%, до 19,3 млрд рублей, а долговая нагрузка выросла до 0,5x EBITDA. Основной надеждой остается сокращение инвестиционной программы: CAPEX снизился на 39%, до 77,2 млрд рублей. Это создает предпосылки для формирования устойчивого денежного потока к 2027 году, что может открыть путь к возобновлению дивидендных выплат. Пока же слабая конъюнктура и ограниченный экспорт делают бумаги «Северстали» инструментом для краткосрочных спекуляций, а не для долгосрочных ставок на восстановление отрасли.